发布日期：
2021-08-12
来源：期货日报
作者：王其强
前期主流PTA(5272, -20.00, -0.38%)装置检修，支撑PTA期货创年内新高，之后，随着原油价格回落，加之部分PTA装置重启，PTA期价振荡下行。
短期供应偏紧
美国7月非农新增就业人数94.3万，超出市场预期，引发市场对美联储缩表的担忧，叠加美元指数走强，以及疫情再度蔓延，原油价格高位回落。不过，目前系统性风险预期并没有形成，原油基本面尚可，油价暂无持续性深跌基础，下方存在一定支撑，短期宽幅振荡的可能性较大。
从PX方面来看，浙江石化250万吨PX新增产能已经生产出合格品，但浙江石化PX装置负荷不高，成本端对PTA有一定支撑。
截至8月6日，国内PTA装置负荷为69.5%，环比下降4.4个百分点，主要因前期华南、华东等主流装置集中检修。目前，华南装置福海创450万吨产能装置已经复产，处于负荷提升中；华东逸盛新材360万吨产能装置虽然已经重启，但未出合格品；三房巷、虹港石化、中泰化学处于检修中。由于部分装置重启，本周PTA装置负荷或有所回升，但仍处于相对低位。
此外，据了解，某主流PTA供应商将其8月合约货供应比例从80%进一步下调至50%，或者保价保量，延期至9月份发货。因此，华东现货短期仍有供应偏紧预期。
需求较为平稳
前期，随着PTA价格上涨，短纤、瓶片等下游持续亏损，聚酯企业开始减产，导致聚酯负荷有所下滑。截至8月6日，国内聚酯负荷91.1%，环比下降0.5个百分点，当下聚酯负荷降幅有所放缓。一方面，长丝利润尚可，维持较高开工率；另一方面，虽然近期聚酯库存有所攀升，但市场对传统的“金九银十”需求旺季仍有预期，聚酯企业有提前备货的可能。从装置动态看，有关数据显示，未来两周有81.5万吨/年产能聚酯装置计划重启、35万吨/年产能聚酯装置计划检修，聚酯装置重启产能大于检修。因此，聚酯负荷进一步大幅下降的可能性较小，除非疫情再度大规模暴发。
从库存来看，4月以来PTA持续去库存，7月去库存加速。有关数据显示，截至8月6日，国内PTA社会库存286.81万吨，较7月初下降10.2%，降幅明显，为去年3月以来首次跌破300万吨。由此来看，8月PTA仍有望延续去库存。
综上所述，PTA供应端扰动仍在，而需求暂时平稳，短期华东现货货源仍有供应偏紧预期，去库存逻辑持续。PTA基差偏强，除9月合约外，PTA期货盘面呈现近强远弱结构。因此，基于原油不会大跌的判断，PTA供应偏紧使得下方支撑较强。需关注疫情的发展。（作者单位：兴证期货）
