发布日期：
2017-08-07
因控股股东的逾8000万股被强平，洲际油气（600759.SH）成为年内大股东股权质押爆仓的首例。
市场开始迅速排查质押股里的下一个“隐形地雷”，高危的上市公司及大股东们则忙着补救。截至目前，多个此前公告过大股东质押接近预警和平仓线的公司，通过大股东追加质押或保证金等补仓方式，纷纷宣布“解除警报”。
对于大比例甚至全部质押的大股东而言，股价下跌不仅会让自身陷入“无股可补”的困境，还可能增加上市公司控股权的不稳定性。据统计，A股市场股票质押存量业务中，质押比例超过九成的融资人占比近30%。而在近50笔质押中，融资人总持股超过40%，且总质押比例已超过95%。
应对股权质押平仓危机，上市公司大股东的做法各异。但对于高比例甚至全部质押的“高危”股东而言，风险其实并没有走太远。
欣龙控股(5.620, 0.00, 0.00%)（000955.SZ）7月19日晚发布公告，控股股东海南筑华质押给财达证券的4545万股触及警戒线，次日起停牌。同时披露的信息还显示，海南筑华已将所持的99.93%股份，全部质押给财达证券。根据截至一季度的股东结构，欣龙控股的股权极为分散。海南筑华持有公司股份9009.86万股，占总股本的16.73%。但除此之外，其他股东的持股比例均没有超过6%。
而此次触及警戒线的股份，占海南筑华所持股份的50.44%，占上市公司总股本也有8.44%。这也意味着，此次股权质押若被强平，上市公司控制权将出现变更。至8月1日晚，欣龙控股发公告，海南筑华通过补充质押和抵押的方式，降低了警戒线和平仓线。公告并未公布补仓的具体细节。
通过展期或者回购再质押等操作，近期陆续有濒临大股东平仓危机的上市公司宣布“解除警报”。
“回购再质押的操作，一般是由融资人先将回购前一笔到期质押，结清相应的利息；然后券商等质押方根据股价等最新情况，重新核算后再继续质押。”有券商业务部门人士介绍道。而另有市场人士指出，在部分回购再质押以及质押接近预警线时，出质人还会通过过桥资金等方式来周转。
银禧科技(12.010, 0.00, 0.00%)（300221.SZ）的控股股东瑞晨投资，在今年2月将所持股份中的550万股质押给东莞证券。该笔质押的购回日在8月1日届满，且该笔质押的履约担保比例已低于预警线。Wind统计显示，在上述阶段内，银禧科技的股价跌幅超过30%。随后，瑞晨投资采用追加保证金方式，补充质押106万股给东莞证券，并做相应购回0.01万股的操作，提高履约保障比例。
欢瑞世纪(9.460, 0.00, 0.00%)（000892.SZ）此前所面临的情况，则比银禧科技危机得多。欢瑞世纪控股股东质押给中信证券(17.560, 0.00, 0.00%)的股票1.15亿股触及平仓线，占其所持公司股份的40.42%。7月17日晚，欢瑞世纪停牌“自救”；31日晚，欢瑞世纪宣布实际控制人质押了97.62万股；补充质押降低了质押平仓线，躲过平仓一劫。
但值得注意的是，上述公告同时显示，截至目前，瑞晨投资已质押所持的银禧科技股份累计1.05亿股，占其持有公司股份总数的99.1%、占公司总股本的20.76%。而欢瑞世纪实际控制人当前累计质押的股份，已经占其直接所持公司股份的99.9999%。无股可押，或许是这些股东在下一次股价波动中即将面临的难题。
筹资或补充质押股份，虽能避开当前的平仓风险，但并不意味着风险的彻底消除。一种新起的风险，如勤上股份(8.140, 0.00, 0.00%)的遭遇。根据第一财经此前的报道，勤上股份（002638.SZ）大股东应对质押的平仓风险时，在筹资过程中遭遇“野蛮人”的联手逼宫，陷入控制权变更的风险之中。此外，还有银河生物(10.760, 0.00, 0.00%)（000806.SZ）等个股，则一直未能彻底摆脱股权质押风险。
银河生物控股股东银河集团质押给第一创业(11.100, 0.00, 0.00%)证券的2655万股、质押给长安国际信托的1.42亿股触及平仓线，公司自7月18日起停牌。截至停牌，银河集团持有公司股份5.26亿股，占总股本的47.79%；其中已质押5.13亿股，占所持公司股份的97.64%。随后的几天内，银河集团以补充质押物的需要，在7月25日再质押1154万股。又因“业务发展及资金配置需要”，银河集团解除部分此前的股权质押，于7月27日再向北京汉富美邦国际投资顾问中心质押2860万股。
事实上，回顾银河生物近几年的相关公告，其控股股东股权质押风险似乎一触即发。这与其在股价高位质押、超高比例质押、加杠杆增持等一系列操作不无关系。
2015年12月28日，银河集团质押给华创证券380万股；但仅过了半个多月，这笔质押就触及约定的股价预警线、平仓线，银河集团追加1100万元保证金。好景不长，上述两笔质押在2016年7月再次拉起警报。公告随后表示，银河集团“已采取补救措施”。
与此同时，银河集团通过加杠杆增持的股票，也先后遭遇平仓风险。在2015年底，银河生物通过资管计划增持上市公司股票，但在次年1月就触及预警线。银河集团追加4508.7万元的保证金，免于被强制平仓。2016年7月，银河集团两笔通过与券商签署收益互换协议而进行的股票增持，股价分别触及预警线和平仓线。银河集团随即表示，已与相关机构协商采取补救措施。
