发布日期：
2017-06-30
高盛周四(6月29日)公开认错，发布了一份研究报告解释其如何误读了原油市场，此前该行大幅下调了其原油价格预期。
鉴于近期油价大跌，该投行被迫将未来三个月美油价格预期下调至47.50美元/桶。
高盛表示，问题的根本原因在于，其未能意识到两件事情：随着油价上涨，美国页岩油产量将如何快速增加以及投资者涌向这一交易的速度。
去年冬季，OPEC决定减产以支持油价，这使得许多美国页岩油生产商突然可以可以增加生产。从页岩开采石油耗费昂贵，但一旦油价上升给他们开启绿灯，钻井商就立即开始从这些资源开采石油。
（图片来源：高盛、CNBC、FX168财经网）
高盛指出，资金涌入看多头寸，或押注油价将进一步上扬，这只会鼓励美国页岩油田开采更多石油。
当油价上涨时，钻井商对冲其生产，其中包括用融资工具来锁定未来交付的原油的价格。与买家认同一个价位使得原油企业可以在今年晚些时候的油价下跌中获得保护，尽管如油价上升钻井商将损失钱财。
今年2月，美国WTI原油期货多头头寸飙升至纪录高位，给予原油企业对冲的机会。
（图片来源：高盛、CNBC、FX168财经网）
最终，高盛表示，市场--包括该行本身--违反了大宗商品投资的三大基本原则。
首先，试图计入大宗商品市场价格未来的走势往往会弄巧成拙。
在石油的情况下，高盛解释道，交易商认为供过于求的市场将从过剩变为短缺，在近四到七个月之后供给不足将成为现实。价格的上涨，再加上交易商建立多头头寸，使得美国钻井商增加生产，这延迟了交易员原本押注的再平衡进程。
其次，市场交易大胆超越了石油的供应周期。美国页岩油的兴起使得这一周期缩减至六到九个月，但去年12月，投资者还是做多了12个月期限的原油期货。
“12月17日当油价达到57.50美元/桶时，这为美国生产商创造了一个重要的对冲机会，再加上其加快生产的能力空前强劲，”高盛表示。
最后，投资者开始押注认为市场会翻转到现货溢，此种情形下现货价格高于期货价格。但实际上他们在库存下降之前就如此做了，自那时起，全球库存下降比预期要缓慢得多。
根据高盛，“在库存不降低的情形下，这样的现货溢价是不可持续的。”
高盛表示，它认为市场已经重新定位，遵循的核心规则，现在再次做多原油是安全的。
